具体内容如下： 铜市场：看涨且预测 2026 年均

具体内容如下： 铜市场：看涨且预测 2026 年均价 10650 美元 / 吨 供需特殊态势：2025 年全球铜虽出现 50 万吨盈余，但这是废铜回收量同比增长超 5%、新增约 60 万吨带来的意外结果，且当年还发生过多起影响重大的矿场供应中断。高盛判断废铜高增长难以持续，2026 年其增速会降至 3%，同时全球需求将回升，矿山供应也会随相关项目推进而恢复，市场会重新收紧。 区域市场影响：2025 年全球铜盈余未压低价格，源于美国库存大幅累积且伦敦金属交易所市场供应紧张，美国铜价高于其他地区吸引金属流入。若剔除美国市场，2025 年铜市场的缺口符合推动价格上行 7% 的经验规律。 潜在风险提示：最大风险与美国关税裁定相关，若裁定明确，美国囤货停止，铜价会回归 10000 - 11000 美元 / 吨的合理区间；若裁定拖延，库存持续堆积会进一步推高全球其他地区价格。另外，中国四季度铜需求疲弱，若 2026 年中国刺激政策转向服务业，也会给铜需求恢复带来下行风险。 锂市场：短期看涨，2026 年下半年或回落 短期价格有支撑：因电池储能系统的需求远超预期，高盛将整体锂需求同比增长率从 22% 上调至 24%。同时中国部分锂产线停产，减少了 3% 左右的全球锂供应，所以上调 2026 年上半年中国碳酸锂均价预测至 11000 美元 / 吨。 下半年供应宽松将拉低价格：预计 2026 年下半年，非洲与澳大利亚的新锂供给会加速入市，且停产的中国矿山将在一季度重启，届时锂库存会修复，价格大概率降至 9500 美元 / 吨，较当下现货价回落约 20%。 争议与风险点：市场争议集中在电池储能系统需求和中国锂供应恢复时点。若前者需求更高或后者恢复延迟，锂价可能全年维持高位；若非洲供应增长不及预期也会让锂价坚挺；而中国以外市场乘用车电动车需求疲软，则可能让锂价提前回落。 铁矿市场：持偏空观点，预测 2026 年均价 93 美元 / 吨 Aurelio 在会上表明高盛对 2026 年铁矿市场态度悲观，预测均价约为 93 美元 / 吨，而文章发布时铁矿价格处于 100 - 102 美元区间。文中虽未深入展开看空的详细逻辑，但明确指出铁矿市场面临需求放缓的风险，且提及即便 2025 年下半年铁矿价格表现出一定韧性，也不改变其对 2026 年铁矿市场的消极预期。 铝市场：前景悲观，将面临供应过剩